11月10日，蔚來發(fā)布2022年三季度財(cái)報(bào)。其中蔚來三季度營(yíng)收超過130億元，同比增長(zhǎng)32.6%，創(chuàng)造了單季度新紀(jì)錄的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)十個(gè)季度的營(yíng)收正增長(zhǎng)；整車銷售毛利率為16.4%；研發(fā)支出29.4億元，創(chuàng)造單季新高；現(xiàn)金儲(chǔ)備514億元。

■ 累計(jì)交付超過3萬(wàn)輛，研發(fā)投入近30億元

在新車交付部分，蔚來2022年第三季度的車輛累計(jì)交付量達(dá)31,607輛，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)29.3%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)26.1%。其中SUV車型交付了22,859輛，純電轎車交付8,748輛。

由此蔚來2022年第三季度的車輛銷售額為人民幣119.327億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)38.2%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)24.7%。而蔚來在2022年第三季度的車輛毛利率為16.4%，作為參考，其在2021年第三季度的車輛毛利率為18.0%、2022年第二季度為16.7%。

 毛利率目前持續(xù)下降的原因還是銷售成本，蔚來在2022年第三季度的銷售成本為人民幣112.670億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)44.2%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)25.9%，銷售成本增長(zhǎng)主要原因是交付量的增加所伴隨的電池成本的提升。

2022年第三季度的收入總額為人民幣130.021億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)32.6%，比2022年第二季度增長(zhǎng)26.3%。另外蔚來2022年第三季度的毛利為人民幣17.351億元，與2021年第三季度相比下降12.9%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)29.5%。綜合毛利率方面達(dá)到13.3%，而2021年第三季度為20.3%、2022年第二季度為13.0%。

在收入部分還有個(gè)數(shù)據(jù)值得注意，那就是蔚來2022年第三季度其他銷售收入為人民幣10.694億元，與2021年第三季度相比下降了8.5%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)48.2%。據(jù)蔚來表示，其它收入同比、環(huán)比的增減，均受到新能源積分銷售的影響。

在經(jīng)營(yíng)虧損方面，蔚來在2022年第三季度的營(yíng)虧為人民幣38.703億元，比2021年第三季度增長(zhǎng)了290.2%，比2022年第二季度增長(zhǎng)了36.0%。扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用之后，蔚來2022年第三季度的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為人民幣32.584億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)348.6%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)38.4%。

同時(shí)蔚來2022年第三季度的凈虧損為人民幣41.108億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)392.1%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)49.1%?？鄢蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用，于2022年第三季度的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為人民幣34.989億元，比2021年第三季度增長(zhǎng)514.2%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)54.3%。

而在研發(fā)投入上，蔚來在2022年第三季度花費(fèi)了人民幣29.445億元，與2021年第三季度相比增長(zhǎng)146.8%，與2022年第二季度相比增長(zhǎng)37.0%。官方表示研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)增加，主要由于研發(fā)人員的成本增加以及新產(chǎn)品、新技術(shù)的設(shè)計(jì)及開發(fā)成本增加所致。

在資產(chǎn)方面，截至2022年9月30日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為人民幣514億元。

對(duì)于接下來的業(yè)務(wù)展望，蔚來表示在2022年第四季度預(yù)計(jì)新車交付量為43,000輛至48,000輛，將比2021年第四季度增長(zhǎng)約71.8%至91.7%；收入總額將達(dá)到人民幣173.68億元至人民幣192.25億元，與2021年第四季度相比增長(zhǎng)約75.4%至94.2%。

■ ET5產(chǎn)能爬坡即將完成 2024年Q4實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

在晚間進(jìn)行的電話溝通會(huì)上，李斌解答了投資人關(guān)心的一些熱點(diǎn)問題。

首先在供應(yīng)鏈和產(chǎn)能方面，李斌表示10月份受到很多因素的疊加影響，比如副車架的供給，導(dǎo)致產(chǎn)能比預(yù)計(jì)減少了幾千臺(tái)，另外就是新量產(chǎn)的轎車ET5使用了一個(gè)全新的EDS工廠，該工廠的自動(dòng)化程度極高，有30多個(gè)工人就能支撐整個(gè)工廠的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，但產(chǎn)能仍需要有個(gè)爬坡的過程，這影響了2-3千臺(tái)生產(chǎn)效率。

對(duì)于未來李斌透露11月工廠會(huì)增加生產(chǎn)線，在月底完成產(chǎn)能爬坡，而像副車架等零部件供應(yīng)問題也將在11月基本解決，預(yù)計(jì)12月的時(shí)候ET5能夠達(dá)到預(yù)期的產(chǎn)能水平，也能夠支撐目前符合預(yù)期的訂單交付工作。不過李斌也直言很難預(yù)計(jì)短期內(nèi)供應(yīng)鏈的波動(dòng)情況，所以仍然存在挑戰(zhàn)和不確定性，年底的交付情況將受到功率半導(dǎo)體供應(yīng)的限制。

另外對(duì)于芯片供應(yīng)問題，李斌表示英偉達(dá)的芯片主要涉及云端AI訓(xùn)練芯片。目前蔚來手頭有足夠的A100芯片，可滿足很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)AI訓(xùn)練的需求。同時(shí)蔚來也在和云服務(wù)商合作來滿足長(zhǎng)期需求，所以目前的芯片供應(yīng)情況對(duì)AD駕駛輔助的研發(fā)沒有影響。

當(dāng)然，蔚來也在做芯片自研的工作，并不打算把“希望”都放在一個(gè)籃子里。李斌透露企業(yè)在積極地研發(fā)AD芯片，目前有500人的團(tuán)隊(duì)，進(jìn)展比較順利。同時(shí)自研AD芯片與算法有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，因此結(jié)合蔚來的算法來定制芯片效率會(huì)更高，并且量產(chǎn)之后將提高車型的毛利率。

而對(duì)于“收支”這件事，李斌表示他們預(yù)計(jì)蔚來品牌將在2023年第四季度可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。他認(rèn)為毛利率今年有挑戰(zhàn)，主要由于電池價(jià)格，特別是碳酸鋰價(jià)格創(chuàng)新高，這也對(duì)蔚來的Q4毛利有影響。不過李斌預(yù)計(jì)電池不會(huì)再漲價(jià)，有信心保持Q4毛利穩(wěn)定。這是因?yàn)殡姵氐膬r(jià)格已經(jīng)不再是材料供應(yīng)短缺時(shí)的價(jià)格。比如鋰的價(jià)格應(yīng)該會(huì)下降，當(dāng)碳酸鋰單價(jià)每下降10萬(wàn)元，毛利率相應(yīng)會(huì)提升2%；如果碳酸鋰單價(jià)下降到40萬(wàn)，蔚來就能實(shí)現(xiàn)毛利率4%的增幅。

在“花錢”上，李斌表示接下來的一段時(shí)間之內(nèi)，每個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用會(huì)保持在30億人民幣左右，并持續(xù)提升研發(fā)的體系化效率，所以像第三季度研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)是在計(jì)劃中的。此外兩個(gè)新品牌的研發(fā)、電池、芯片、手機(jī)等新業(yè)務(wù)等投入，大約一個(gè)季度10億，一年總計(jì)30-40億元的投入。

為了能夠盡早實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，李斌透露蔚來明年上半年還將有5款車型推出，總有一款會(huì)是蔚來的Model Y，他們的產(chǎn)品投放策略是一個(gè)平臺(tái)擁有盡量多的量產(chǎn)車型，用更高效的方式去滿足高端用戶的需求，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定及更高的毛利率，最好能達(dá)到20-25%的水平。到明年6月，蔚來將會(huì)形成8款在售車型矩陣，滿足用戶多樣化的需求。另外他還小小“劇透”了另外一個(gè)定位大眾市場(chǎng)的品牌，預(yù)計(jì)一款車型月銷能到5萬(wàn)輛。

■ 邦點(diǎn)評(píng)

其實(shí)聽完電話溝通會(huì)之后，我認(rèn)為蔚來對(duì)企業(yè)自身、市場(chǎng)前景以及行業(yè)現(xiàn)狀的認(rèn)知還是比較清晰的，而且早有準(zhǔn)備。所以對(duì)于很多看起來比較“棘手”的問題，蔚來的管理層和整個(gè)企業(yè)都表現(xiàn)得很沉穩(wěn)，是個(gè)成熟汽車品牌的樣子。

與此同時(shí)，蔚來的投入其實(shí)還遠(yuǎn)不止研發(fā)，目前蔚來在全球149座城市共有399家蔚來中心和蔚來空間，而在163座城市里共有280家蔚來服務(wù)中心和交付中心。在補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)上，目前蔚來在全球已經(jīng)建設(shè)了1210座換電站，充電樁11842根，在國(guó)內(nèi)接入第三方充電樁59萬(wàn)根，歐洲達(dá)到38萬(wàn)根。這些渠道和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)不僅僅是“占地”那么簡(jiǎn)單，還有人工、能源、軟件適配等方面的開支，蔚來都堅(jiān)持了下來。

所以我們還是應(yīng)該對(duì)蔚來在產(chǎn)品訂單以及市場(chǎng)口碑方面充滿信心，畢竟車都是好車，充換電效率也會(huì)越來越高，配套服務(wù)的質(zhì)量也能保持穩(wěn)定。接下來，我們就要看看蔚來如何能盡快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡吧，只有這樣才能給老車主來一顆“定心丸”，讓新用戶踏實(shí)購(gòu)車。