首先，請(qǐng)大家先花兩分鐘時(shí)間，欣賞一個(gè)因?yàn)樘厮估瓱o鈷電池疑云，經(jīng)歷了第一天賺的昏天黑地，三天后賠的日月無光的人的故事：

2 月 19 日左右，我看到網(wǎng)上熱傳國產(chǎn) Model 3 用上了寧德時(shí)代無鈷電池，我查了一下，原始來源應(yīng)該是這篇外網(wǎng)的內(nèi)容，國內(nèi)媒體也有很多使用“無鈷”宣傳的。

▲ 圖為外網(wǎng)報(bào)道特斯拉使用寧德時(shí)代無鈷電池的新聞

這著實(shí)嚇到我了，畢竟別的車企，比如長城旗下的蜂巢能源的無鈷電池才開始規(guī)劃，SOP 也得 2021 年。這么一看特斯拉確實(shí)牛逼，技術(shù)領(lǐng)先國內(nèi)好幾年??！

▲ 圖為蜂巢能源的無鈷電池規(guī)劃

但是仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，特斯拉和長城的無鈷電池，還真不是一個(gè)東西。長城這個(gè)是三元鋰的去鈷，特斯拉這個(gè)是寧德時(shí)代的磷酸鐵鋰，有鈷才怪。我隨即決定，借此寫一篇“辟謠”+科普磷酸鐵鋰+分析特斯拉為什么用磷酸鐵鋰的文章。

此消息一出，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)磷酸鐵鋰電池可能重新回歸新能源汽車動(dòng)力電池的主流地位，因此從未放棄磷酸鐵鋰電池的比亞迪，在 2 月 20 日開盤便迎來了股票大漲；寧德時(shí)代等其他磷酸鐵鋰電池相關(guān)企業(yè)的股票也有所漲幅。

說實(shí)話，我本人是特斯拉這個(gè)消息的受益者，為啥呢，因?yàn)槲屹I了一個(gè)基金，內(nèi)含比亞迪、寧德時(shí)代等鋰電公司的股票……

▲ 2.20 和 2.21 我的基金走勢(shì)

也就是說，特斯拉這次給我貢獻(xiàn)了一個(gè)選題能應(yīng)付工作，還讓我的小金庫增了值，要不是窮，我立馬提一輛 Model 3 感謝馬斯克。

但是正當(dāng)我文章寫一半，高興沒兩天的時(shí)候，2 月 21 日晚，特斯拉又在抖音這么一個(gè)絲毫“不專業(yè)”的平臺(tái)搞了這么一出：

行吧，我體會(huì)到了當(dāng)年寫“英國在歐盟的地位”論文的大學(xué)生，知道英國脫歐之后的感覺。

這還不是最打擊我的， 2 月 24 日，此消息后的第一個(gè)交易日，給你們看看磷酸鐵鋰板塊，從上游到下游，一片綠！馬斯克老賊還我錢?。。ǖ鋵?shí)我還有點(diǎn)余糧，這就是基金的好處，一部分錢放在了國債和銀行存款里）

然后又有消息稱，特斯拉自研了一種無鈷電池，或許跟超級(jí)電容技術(shù)有關(guān)，此消息一出，A 股超級(jí)電容概念股一片紅紅火火恍恍惚惚！

然而沒一個(gè)是我買的！

事到如今，只能把各種關(guān)于此事信息、事實(shí)和分析都展示給各位看，至于您相信磷酸鐵鋰，還是三元鋰無鈷，還是超級(jí)電容，還是干電池，甚至是外星能源，都全憑您自己。要是碰巧和我買了一樣股票的朋友們，可以在評(píng)論區(qū)留個(gè)聯(lián)系方式，我們抱團(tuán)取暖。

注意，千萬別把本文看做投資參考，投資需謹(jǐn)慎！

■ 罪魁禍?zhǔn)谉o鈷電池

首先必須講講害我賠本的罪魁禍?zhǔn)?mdash;—無鈷電池。

作為新能源汽車編輯，我們聽到“無鈷電池”，第一想法是我上面講的蜂巢能源的產(chǎn)品，即在三元鋰中不斷降低鈷的含量。

比如 2019 年大火的 NCM811 電池，就是三元鋰降鈷升鎳的代表，對(duì)比原來的 NCM622，鎳（Ni）的占比提升，提高了反應(yīng)活性物的量，自然能加大電池容量；而鈷（Co）含量的降低，能有效節(jié)省成本，因?yàn)殁挼V是很貴的。如果你想詳細(xì)了解三元鋰電池，請(qǐng)點(diǎn)擊這里。

而另一種意義上的“無鈷”，也就是在上周傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“特斯拉用的寧德時(shí)代的無鈷電池”，業(yè)內(nèi)人士一般認(rèn)為是磷酸鐵鋰電池。對(duì)，比亞迪擅長的，漢EV 將會(huì)搭載的，年底很火的“刀片電池”就是這種。

▲ 圖為比亞迪的刀片電池，為磷酸鐵鋰

而第三種意義上的“無鈷”，是特斯拉透露的自研電池，據(jù)說是干電池技術(shù)+超級(jí)電容組合。

目前的猜測(cè)都集中在第二種和第三種上，下文我會(huì)對(duì)這兩種情況分別介紹和分析，請(qǐng)大家繼續(xù)往下看。

■ 假如“無鈷”是磷酸鐵鋰

這個(gè)消息是怎么傳出來的呢？因?yàn)樘厮估呀?jīng)確定寧德時(shí)代作為電池供應(yīng)商，一堆車圈人事和證券公司大佬根據(jù)此前消息和寧德時(shí)代的技術(shù)路線分析，這個(gè)“無鈷電池”其實(shí)就是磷酸鐵鋰電池，它當(dāng)然能叫“無鈷電池”，叫“無鎳電池”也行，和三元鋰電池并沒有什么關(guān)系。

從正面論證這個(gè)問題，特斯拉會(huì)使用寧德時(shí)代的方形磷酸鐵鋰電池，今年 1 月就已經(jīng)有相關(guān)文件消息流出。

再從反面考慮，目前寧德時(shí)代的三元鋰明星產(chǎn)品，就是今年才開始裝車的 NCM811 電池，鈷含量才降到 10%，怎么能在 811 還沒玩兒兩天，就突然弄出“無鈷”的三元鋰電池了呢？

因此業(yè)內(nèi)推斷，特斯拉的無鈷電池是寧德時(shí)代的磷酸鐵鋰方形電池，直接導(dǎo)致磷酸鐵鋰股票漲停。

■ 特斯拉為什么要換磷酸鐵鋰電池？

一句話，成本。

你以為特斯拉想讓利給消費(fèi)者，真正做一輛 20 萬左右的 Model 3 給我們開？當(dāng)然不排除廠商良心，但這背后還有特斯拉和上海政府簽的對(duì)賭協(xié)議

協(xié)議稱：拉上海工廠必須在未來 5 年內(nèi)投資人民幣 140.8 億元，同時(shí)每年向中國繳納 22.3 億元人民幣的稅款。如果不能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉就要將工廠場(chǎng)地返還當(dāng)?shù)卣?/p>

▲ 上海工廠落成后，尬舞的馬斯克

碰巧今年碰上了疫情，特斯拉的工廠到 2.10 才開工，上下游供應(yīng)商復(fù)工與否也很難確定，勢(shì)必影響新車交付。而汽車很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利（何小鵬原話），即使特斯拉，在面對(duì)如此變幻的市場(chǎng)時(shí)，也不得不承認(rèn)，錢是省出來的，不是掙出來的，也就是必須通過節(jié)省成本來實(shí)現(xiàn)盈利。

這時(shí)候便宜的磷酸鐵鋰和貼心的寧德時(shí)代就來了。

下圖是我在 CBC 金屬網(wǎng)上查詢的中國磷酸鐵鋰和 NCM811 正極材料的價(jià)格對(duì)比：

還有國泰君安的研究報(bào)告，顯示目前磷酸鐵鋰的價(jià)格為 0.65 元/Wh，而三元電池是 0.85 元/Wh，在成本上便宜了 23.5%。

而真鋰研究總裁墨柯在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示：

“特斯拉如采用磷酸鐵鋰，主要目的是為了“降本放量”，其若在國產(chǎn)車上采用磷酸鐵鋰電池而不是三元電池，一臺(tái)車就可以節(jié)省2萬元。”

面對(duì)磷酸鐵鋰的低成本，特斯拉怎么能不心動(dòng)呢？

接著良心供應(yīng)商寧德時(shí)代出場(chǎng)，據(jù)國內(nèi)媒體“42號(hào)車庫”的消息，特斯拉希望寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)格降低 20%。

▲ 引用自“42號(hào)車庫”的文章

特斯拉自身技術(shù)實(shí)力和知名度過硬，就比較容易從供應(yīng)商手里拿到更低的價(jià)格，繼續(xù)降本。

當(dāng)然，對(duì)比三元鋰，磷酸鐵鋰擁有更高的安全性，但我相信這絕對(duì)不是特斯拉選擇磷酸鐵鋰的主要原因。

■ 磷酸鐵鋰電池能有補(bǔ)貼嗎？

我們知道磷酸鐵鋰的核心劣勢(shì)就是能量密度不如三元鋰，能量密度低就影響續(xù)航，進(jìn)而影響補(bǔ)貼，導(dǎo)致過去幾年國內(nèi)廠商基本放棄磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)投三元鋰的懷抱。

2020 年的補(bǔ)貼如何變化雖說沒有定論，但普遍推測(cè)與 2019 年差別不大（想看補(bǔ)貼政策分析的，點(diǎn)擊這里），那么參考 2019 年補(bǔ)貼細(xì)則，我們發(fā)現(xiàn)，影響補(bǔ)貼的三要素為：續(xù)航里程、電池能量密度和百公里電耗（想回顧 2019 年補(bǔ)貼變化的，點(diǎn)擊這里）

我們一個(gè)一個(gè)分析，目前國產(chǎn)特斯拉 Model 3 的綜合續(xù)航里程為 445 km，在補(bǔ)貼政策里屬于第一檔。但換裝磷酸鐵鋰后的續(xù)航具體是多少咱們可真不敢猜，這里我引用中信證券分析師的話：

“在現(xiàn)有特斯拉Model 3底盤不作大改動(dòng)的情況下，特斯拉改用磷酸鐵鋰 CTP 電池能裝下53-55KWh，相應(yīng)續(xù)航里程能達(dá)到400-450km。若Model 3進(jìn)行改版，則續(xù)航里程有可能達(dá)到450km或者460km。”

說白了就是，特斯拉不可能因?yàn)榻党杀景蜒a(bǔ)貼降沒了，這種本末倒置的事兒誰都不會(huì)干，所以 Model 3 的續(xù)航里程肯定還會(huì)保持在第一檔，也就是大于 400 km 這個(gè)范疇。

至于能量密度，經(jīng)查詢，國產(chǎn) Model 3 是在第二檔，140-160 Wh/kg，因此該項(xiàng)系數(shù)為 0.9。

目前磷酸鐵鋰的老玩家比亞迪、江淮的電池能量密度普遍在 140 Wh/kg 左右，我們相信特斯拉應(yīng)該也不會(huì)低到哪去，低于 125 Wh/kg 系數(shù)又會(huì)被降至 0.8，補(bǔ)貼會(huì)減少 2000 元左右，著實(shí)不劃算。

再說電耗水平，這個(gè)正面比較難算，但我們可以反向推測(cè)，即已經(jīng)確定國產(chǎn) Model 3 獲得 2.475 萬元的補(bǔ)貼，而補(bǔ)貼金額=續(xù)航里程補(bǔ)貼金額×能量密度系數(shù)×電耗系數(shù)，可算出電耗系數(shù)為 1.1，也就是最髙檔的系數(shù)，我認(rèn)為這個(gè)系數(shù)變化的概率不大。

因此大家不必?fù)?dān)心特斯拉降本降著降著把補(bǔ)貼降沒了這檔子事，馬斯克雖然偶爾尬舞，但他又不傻。

順便聊一下寧德時(shí)代，人家有 CTP 技術(shù)，能顯著提高體積比能量密度或者質(zhì)量比能量密度。

如果說寧德時(shí)代這種供應(yīng)商不容易引起大家注意，那就舉個(gè)最近比較火的例子，還是比亞迪漢EV 的刀片電池，本質(zhì)上就是把電池做薄，提高體積能量密度。想多了解 CTP 技術(shù)的，請(qǐng)點(diǎn)擊這里，雖然這篇文章介紹的是寧德時(shí)代的三元鋰 CTP 技術(shù)，不是磷酸鐵鋰，但也能證明寧德時(shí)代確實(shí)有領(lǐng)先的 CTP 技術(shù)。

其實(shí)大家可以這樣想，降本這件事是直接利好廠商的，但消費(fèi)者完全感受不到這個(gè)好處，甚至?xí)悬c(diǎn)反感；但補(bǔ)貼高對(duì)于消費(fèi)者來說是實(shí)打?qū)嵉膬?yōu)惠。就跟一個(gè)東西售價(jià) 100 元，郵費(fèi) 10 元讓我覺得虧，但 110 包郵好像就沒什么問題；一輛車，都是補(bǔ)貼后售價(jià) 20 萬，補(bǔ)貼是 2.5 萬還是 2.25 萬，感覺還是不太一樣的。

到此，特斯拉的無鈷電池是磷酸鐵鋰電池的問題，就討論完了。在這種情況下，我們能獲得一輛更便宜，續(xù)航不差的 Model 3，特斯拉的降本事業(yè)也完成，寧德時(shí)代簽了一筆大單子，上海政府可能賺幾個(gè)億，甚至我都賺了一筆，多方利好，十分 OK。

■ 假如“無鈷”是自研電池

一切源于這張抖音截圖，雖然后來被刪除了，但還是引起了軒然大波。

本來我以為特斯拉又在遛粉或者放衛(wèi)星，但仔細(xì)回憶一下，特斯拉的確是早就開始布局無鈷電池了。

隨后，有接近特斯拉的相關(guān)人士稱：

“新電池是干電池技術(shù)+超級(jí)電容組合，具體成分預(yù)計(jì)會(huì)在四月的特斯拉電池會(huì)議上進(jìn)行說明。”

那么特斯拉怎么就突然有了干電池+超級(jí)電容技術(shù)呢？因?yàn)樵?2019 年，特斯拉接連收購了兩家擁有電池技術(shù)的公司，一家是超級(jí)電容器制造商麥克斯韋爾(Maxwell)，另一家是加拿大電池制造設(shè)備和工程技術(shù)公司海霸（Hibar），由此可見，特斯拉一系列動(dòng)作早就在為自產(chǎn)電池做準(zhǔn)備。

而“關(guān)鍵人物”是 Maxwell 公司，他們有三項(xiàng)核心技術(shù)，超級(jí)電容、干電極涂層技術(shù)、預(yù)鋰化。

■ 超級(jí)電容是啥？

“超級(jí)電容”這名字一聽，好像自帶“電量大”、“能量密度高”的 BUFF，但其實(shí)不是這樣。

超級(jí)電容器和電池一樣，都能儲(chǔ)存電能，我們熟悉的電池是通過化學(xué)反應(yīng)來儲(chǔ)存的，比如三元鋰電池，就是通過鋰離子在正負(fù)極間移動(dòng)來充放電的。

但超級(jí)電容是通過使電解液極化來靜電儲(chǔ)存能量的，雖然是電化學(xué)裝置，但其儲(chǔ)能機(jī)理中不涉及化學(xué)反應(yīng)。這一機(jī)制是高度可逆的，允許超級(jí)電容器被充放電數(shù)十萬甚至數(shù)百萬次。

比起電池，超級(jí)電容鋰的充放電速度快，但能量密度低。據(jù)悉，Maxwell目前的商用超級(jí)電容器能量密度為8至10Wh/kg（約為鋰電池的5％），但是其卻具有較高的功率密度，為12至14 kW/kg（約為鋰電池的45倍）。

這么看來，超級(jí)電容適應(yīng)用于加速這種需要瞬間爆發(fā)力的場(chǎng)景，作為動(dòng)力源可是不太行。

■ 干電池是啥？

Maxwell 的干電池并不是日常往遙控器里放的那種五號(hào)電池，而是一種涂層技術(shù)。干電極(DBE)涂層技術(shù)，（dry battery electrode (DBE) coating technology），是將少量（約5-8％）細(xì)粉狀粘合劑與正極、負(fù)極粉末混合，通過擠壓機(jī)形成薄的電極材料帶，壓到金屬箔集流體上形成電極，省了涂布、極片烘干環(huán)節(jié)。

而傳統(tǒng)的鋰電池制造使用有粘合劑材料的溶劑與負(fù)極或正極粉末混合后，把漿料涂在電極集電體上并干燥，是濕法工藝。下圖是二者的對(duì)比：

▲ 圖片來自雪球

因此，干電極擁有較高的能量密度，較低的成本，可以和下一代材料體系、無鈷體系、甚至固態(tài)電池體系，均可繼續(xù)匹配。就是目前生產(chǎn)工藝難度大，且還未通過大規(guī)模應(yīng)用，估計(jì)短期難以量產(chǎn)。

所以，如果特斯拉確定下一代動(dòng)力源為超級(jí)電容+干電池，那么續(xù)航和動(dòng)力都有保障。假如持續(xù)發(fā)展，成本勢(shì)必也會(huì)逐漸下降。因此，特斯拉的無鈷電池是其自研電池這種說法，也算是有理有據(jù)，并非空穴來風(fēng)。

至此，特斯拉無鈷電池的疑云就給大家講完了，在官方公布具體技術(shù)方案前，我們無法確定無鈷電池到底是怎么個(gè)“無鈷”法，一切就等 4 月的電池日見分曉吧！

最后跟大家說一句，佛系投資，玩玩就好，切勿付真心！